助力企业优化结构 年内上市公司再融资和并购重组活跃

文 / 李继英
2022-05-19 评论 ()

今年以来,上市公司积极运用再融资、并购重组等方式提高盈利能力,促进生产经营稳定发展。

《证券日报》记者据同花顺iFinD数据统计,再融资方面,以发行日为基准,截至5月17日,2022年以来A股上市公司再融资规模达3191亿元(含增发、配股和可转债)。并购重组方面,今年A股市场共发生1371起并购重组事件,涉及资金规模达3835亿元。

“支持上市公司通过再融资、并购重组等方式克服疫情影响,快速走出困境。”近日,证监会副主席王建军表示接受媒体采访时表示。

再融资对相关企业恢复生产、摆脱经营困境有积极作用。“再融资能够为企业提供股权融资,进而降低债务比率,走出财务困境,实现现金流的优化。”南开大学金融发展研究院院长田利辉对《证券日报》记者表示,同时,借助再融资,可以优化股权结构,也为企业提供了快速重组的机会,有助于企业及早走出经营困境。

从今年以来的再融资募资类型来看,截至5月17日,定增募资1772亿元,募资规模最大。可转债以953亿元的规模次之,配股规模为466亿元。不仅今年火热,近年来定增募资规模与比重呈现逐年走高态势。同花顺iFinD数据显示,2019年至2021年,上市公司定增募资规模分别为6758亿元、8321亿元、9335亿元,占再融资总额的比重分别对应为70%、71%、75%。

“当前,再融资市场以定增为主,既是再融资新规放宽条件的结果,也是企业降杠杆和募集资金的有效举措,同时还是企业并购重组和外延扩张的路径。”田利辉表示,定增更为适合股权相对集中、控制权计划变更或受到机构追捧的公司。

2020年2月份施行的再融资新规优化了定增相关制度安排,如定价日可灵活选择,调整非公开发行股票定价和锁定机制、缩短锁定期等,有力地提高了定增对上市公司的吸引力。

与此同时,并购重组市场也颇为活跃。据同花顺iFinD数据,按首次公告日并剔除交易失败案例来看,截至5月17日,今年A股市场共发生1371起并购重组事件,涉及资金规模达3835亿元。

田利辉表示,受疫情等因素影响,优化产业结构和整合价值链势在必行,这就需要积极推进企业并购重组,优势企业进行外延式扩张,劣势企业进行配合,进而增强我国企业的核心竞争力和国际竞争力。

上述并购重组事件中,有9起超50亿元的并购重组事件,2起已完成,7起正在进行。典型如中国中铁百亿收购案例,中国中铁于5月12日公告称拟以110亿元为对价收购云南省滇中引水工程有限公司33.54%股权,旨在加快培育和发展水利水电业务板块。

除了大手笔收购外,“A并A”频现也成为今年并购市场的典型特点。据悉,仅5月份,已有华润三九、紫金矿业、通策医疗3家上市公司宣布收购相关标的上市公司部分股权。

“注册制下,上市公司估值不断步入合理区间,未来‘A并A’将成为常态。”联储证券总经理助理尹中余对《证券日报》记者表示,随着注册制改革稳步推进,A股上市公司估值走向合理化,二级市场股价越来越反映公司内在的资产价值和产业价值,很多有核心竞争力的中小规模上市公司的市值低于净资产,可以作为行业龙头上市公司的并购标的。

田利辉也认为,随着资本市场制度改革成效凸显,“A并A”将成为我国资本市场的常态。今年以来“A并A”屡次出现,这是我国注册制改革成功的体现,信披质量的提升使估值不高的上市公司更具吸引力。同时,这也是我国退市制度改革成效的展现,应退尽退让弱势上市公司自愿被并购重组。

尹中余表示,另外,对于拟上市的中小型公司而言,主动寻求有产业协同的上市公司并购或许是更好的选择。随着注册制改革稳步推进,IPO估值趋于合理化,小市值企业IPO与并购在估值上的差距缩小,通过并购引入新的实控人或许更有利于公司做大做强。

 

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